新華財(cái)經(jīng)北京12月3日電（王菁）債市周三（12月3日）不同期限結(jié)構(gòu)期限券走勢(shì)分化，央行11月購(gòu)債規(guī)模稍弱于市場(chǎng)預(yù)期，超長(zhǎng)債延續(xù)上日尾盤(pán)弱勢(shì)，其他期限小幅回暖，國(guó)債期貨主力多數(shù)收漲；公開(kāi)市場(chǎng)單日凈回籠1340億元，資金利率延續(xù)回落。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行維持流動(dòng)性充裕的政策取向并未轉(zhuǎn)變，12月末可能存在資金跨年壓力，雖然當(dāng)下流動(dòng)性整體寬松，也不排除年末出現(xiàn)資金利率脈沖式回調(diào)的可能性。當(dāng)前，降息預(yù)期有所減弱，而經(jīng)濟(jì)基本面雖有波動(dòng)但仍具韌性，短期內(nèi)債市將延續(xù)窄幅震蕩走勢(shì)。

【行情跟蹤】

(資料圖片)

國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.26%報(bào)113.61，10年期主力合約漲0.06%報(bào)108.04，5年期主力合約漲0.07%報(bào)105.85，2年期主力合約漲0.03%報(bào)102.42。

銀行間主要利率債收益率小幅下行，超長(zhǎng)債延續(xù)上日尾盤(pán)弱勢(shì)，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債06”收益率上行1BP報(bào)2.215%，10年期國(guó)開(kāi)債“25國(guó)開(kāi)15”收益率下行0.05BP報(bào)1.9075%，10年期國(guó)債“25附息國(guó)債16”收益率下行0.6BP報(bào)1.83%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)下跌0.21%，報(bào)478.57點(diǎn)，成交金額525.26億元。國(guó)城轉(zhuǎn)債、大中轉(zhuǎn)債、中能轉(zhuǎn)債、英搏轉(zhuǎn)債、航宇轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌8.39%、6.27%、4.90%、3.25%、2.78%。微導(dǎo)轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債、能輝轉(zhuǎn)債、華醫(yī)轉(zhuǎn)債、富淼轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲6.67%、5.68%、3.44%、2.63%、2.54%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌1.62BP報(bào)3.508%，3年期美債收益率跌1.13BP報(bào)3.528%，5年期美債收益率跌0.34BP報(bào)3.657%，10年期美債收益率漲0.19BP報(bào)4.088%，30年期美債收益率漲0.99BP報(bào)4.747%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線上行，10年期日債收益率走高3.5BPs至1.893%，3年期和5年期日債收益率分別上行0.5BP和1.9BP。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月2日，10年期法債收益率漲0.6BP報(bào)3.489%，10年期德債收益率跌0.1BP報(bào)2.747%，10年期意債收益率跌0.4BP報(bào)3.462%，10年期西債收益率跌0.4BP報(bào)3.221%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率跌1.1BP報(bào)4.468%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

財(cái)政部63天、91天期國(guó)債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.2891%、1.3280%，邊際中標(biāo)收益率分別為1.3473%、1.3845%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為2.59、2.27，邊際倍數(shù)分別為1.39、2.08。

農(nóng)發(fā)行1.074年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.4539%、1.9504%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為2.86、4.09，邊際倍數(shù)分別為5.19、14.35。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，12月3日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了793億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量793億元，中標(biāo)量793億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日2133億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠1340億元。

11月，中國(guó)人民銀行買斷式逆回購(gòu)凈投放5000億元、MLF（中期借貸便利）凈投放1000億元，疊加國(guó)債買賣凈投放500億元，這意味著當(dāng)月中長(zhǎng)期流動(dòng)性凈投放6500億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.1BP報(bào)1.301%，創(chuàng)2023年8月以來(lái)新低；7天期下行0.8BP報(bào)1.426%；14天期持平報(bào)1.465%；1個(gè)月期上行0.1BP報(bào)1.52%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

中信證券：經(jīng)測(cè)算，12月基本不存在流動(dòng)性缺口，資金面對(duì)債市的風(fēng)險(xiǎn)有限。參考2021年以來(lái)10年期國(guó)債收益率各月表現(xiàn)，年末債市利率整體趨于下行。隨著今年11月債市調(diào)整，10年國(guó)債收益率回升至1.75%-1.85%區(qū)間的偏上位置，交易機(jī)會(huì)也開(kāi)始浮現(xiàn)。然而年末行情的空間可能仍然較為有限，建議結(jié)合債市邊際變化靈活調(diào)整策略節(jié)奏。

光大期貨：近期債市一方面受央行買賣國(guó)債落地支撐，但另一方面市場(chǎng)對(duì)央行降息預(yù)期較低，所以總體上呈現(xiàn)出利好出盡的行情。從資金表現(xiàn)來(lái)看，目前資金利率整體處于較低的水平，整體資金的寬松格局毋庸置疑。

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